3月27日晚，比亚迪发布2025年度报告。营收8040亿元、净利润326亿元、研发投入634亿元。数字非常亮眼，但更值得关注的是这份成绩单呈现出的企业结构和战略方向。

2025年，比亚迪全年销量逾460万辆，首次跻身全球车企集团销量前五，同时拿下全球新能源汽车销量冠军。

营收8040亿，净利润326亿，净利率约4%。对于一家体量如此之大的车企，相比国内制造业利润平均水平并不算高。

现金储备1678亿元，财务状况相对稳健，这是支撑比亚迪继续大手笔投入的底气所在。

值得一提的是，比亚迪全年研发比净利润多出近一倍，634亿研发投入，326亿净利润。换句话说，比亚迪赚到的钱，不够覆盖它花在研发上的钱。这个比例在整个汽车行业里相当罕见。

钱花在哪了？天神之眼辅助驾驶系统、第五代DM混动技术持续迭代。今年3月，第二代刀片电池正式发布，常温下从10%充至70%仅需5分钟，即便在零下30℃的极寒环境，从20%充至97%也只需12分钟。这是目前全球量产车中有据可查的最快充电速度。

累计研发投入已超2400亿元，投入大，但这也是比亚迪最值得投入的“护城河”。

增长最快的两个方向：出海和高端。2025年，比亚迪海外销量达105万辆，同比增长145%，业务覆盖全球119个国家及地区。巴西乘用车工厂完成首车下线，8艘自有汽车运输船投入运营，本地化制造与物流体系正在成型。

方程豹、腾势、仰望三个高端品牌合计销售39.7万辆，同比增长109%，在总销量中的占比较2024年提升近一倍。说明高价值车卖得越来越多，产品结构在往上走。

这两条线，是比亚迪当前增长质量提升最明显的地方，也是未来利润空间打开的关键之一。

2025年比亚迪在国内纳税总额达533亿元，比净利润还多出207亿。对于一家总部在深圳的民营企业来说，这个体量的税负相当可观。某种程度上，也说明其产业链体量之大、在国内经济中的位置之重。

比亚迪这份年报，无论是规模和技术层面的成绩都是非常耀眼的。在汽车行业处于竞争最激烈的阶段，如何持续领先，并保持更健康的利润结构，将是这个新能源“领头羊”更长远的命题。