近期，全球上市车企陆续公布2024年报和2025一季报，资产负债率成为关注焦点。总负债与企业规模和营收相关，受重资产、长周期特性影响，汽车行业普遍负债较高，国际车企与中国头部车企多在60%以上。不过趋势分化明显，国内车企负债率普遍回落，其中比亚迪半年内下降近7个百分点至70.7%，有望年内降至“6”字头，财务韧性逐步显现。

 深入拆解负债结构，不同车企的债务状况差异明显。销量和营收与负债规模紧密相关，销量越高、采购成本越大，总负债也随之上升。2024年，丰田和大众总负债均超万亿元，甚至超过同期营收。

不过，总负债并不能完全反映压力，有息负债才是真正衡量偿债负担的关键。通用、奔驰、宝马等国际车企的有息负债达数千亿，丰田、大众更高达1.87万亿和1万亿元；而比亚迪仅为286亿元，占总负债的5%，明显更轻。

以销量相近的比亚迪、通用和福特为例，比亚迪2024年资产负债率为74.64%，低于通用（76.55%）和福特（84.27%）；总负债占营收比重为75%，而通用、福特均超100%；有息负债占比分别为61%、66%，比亚迪仅为5%。整体来看，国内车企尤其是比亚迪在债务结构和偿债压力上展现出更强的韧性和稳健性。

应付账款占营业成本比例是衡量企业运营健康的重要指标，占比越低说明付款越及时。比亚迪这一指标为31%，付款周期仅127天，体现出强大的供应链管控能力。

近年来，中国车企业绩增速领先海外车企。虽然高负债引发风险担忧，但从财报数据来看，中国车企的负债水平全球并不算高，高负债不等于高风险。在智电转型加速的背景下，能平衡资产与负债的车企，更能在激烈市场竞争中脱颖而出。